文献类型：学位论文

中文题名：东凌国际并购中的业绩承诺与经济后果研究

作者：宋鹏飞[1];

机构：[1]绍兴文理学院;

导师：胡素华;绍兴文理学院|马洪明;绍兴文理学院

授予学位：硕士

语种：中文

中文关键词：企业并购;业绩承诺;控制权;经济后果

中文摘要：当前企业并购已经被市场所认可,成为企业转型升级,优化产业结构,实现发展目标常用的举措。特别是最近几年来,我国产业转型正在积极推进,企业间的并购重组变得更加频繁,在数量上和金额上都在不断刷新纪录。为确保并购重组健康可持续发展,国家相关部门从制度方面着手,出台了一系列指导性意见和政策措施,旨在强化制度性保障,推进重组并购有章可循,有法可依。业绩承诺协议是一种很好的风险防控工具,在并购过程中发挥着至关重要的作用。业绩承诺协议的合理签订,有利于并购双方信息不对称问题的解决,加快企业融合,发挥并购后的协同效应。但随着业绩承诺协议应用的不断增多,也暴露出了诸多问题,部分企业为了追求短期利益以及股东的自利行为,不顾企业现实发展情况,设置高业绩承诺,向市场释放“利好”消息,从而推高股价,但后续又常出现严重的业绩失诺问题,甚至发生控制权争夺,严重侵犯了中小股东及外部投资人的利益。本文采用案例研究法,以东凌国际并购案为例,研究业绩承诺在并购过程中存在的问题及对于上市公司产生的经济后果,并给出在并购过程中对于设置业绩承诺的相关建议,为我国企业实施并购活动提供借鉴作用。本文开始是对于业绩承诺有关的国内外文献进行整理,同时做好文献评述。其次,是对案例企业的介绍,本文主要介绍了并购双方的公司发展情况以及整个并购过程。再者,是对上市公司实施此次业绩承诺式并购的动机及风险进行分析。对业绩失诺后所带来的经济后果展开分析,本文主要涉及到的是股权结构变动、控制权争夺及企业绩效下降等问题,对于业绩承诺对企业绩效的影响,笔者从财务绩效与市场绩效入手,分别使用了杜邦分析法和托宾Q值法。通过业绩承诺失诺前后的绩效变化进行对比得出结论。同时为了更加直观地了解到控制权争夺事件对企业绩效的影响,笔者通过事件研究法,计算东凌国际的CAR值来对此次事件发生期内的短期绩效进行分析评价。最后,提出本文得出的主要结论以及对于并购后续研究的展望等。